Regulacija MiCA na Nizozemskem: kaj morajo storiti kripto podjetja

Uredba (EU) 2023/1114 o trgih kripto sredstev (MiCA) je enotni pravilnik EU za izdajanje kripto sredstev in zagotavljanje storitev v zvezi s kripto sredstvi. Določbe o stabilnih kovancih se uporabljajo od 30. junija 2024, preostale določbe, vključno z režimom licenciranja ponudnikov storitev v zvezi s kripto sredstvi, pa od 30. decembra 2024. Za uredbo MiCA na Nizozemskem licenco podeljuje Autoriteit Financiële Markten (AFM), De Nederlandsche Bank (DNB) nadzoruje izdajatelje stabilnih kovancev in bonitetni položaj imetnikov licenc, prehodni režim za podjetja, ki so bila predhodno registrirana pri DNB, pa se je končal 30. junija 2025.

Kaj ureja MiCA in kaj je nadomestil

Pred zakonom MiCA se je kripto podjetje v Evropski uniji soočilo s sedemindvajsetimi odgovori na isto vprašanje. Nekatere države članice so uporabljale prilagojene režime registracije, nekatere so analogno uporabljale obstoječo finančno zakonodajo, nekatere pa skoraj nič. Podjetje, ki je želelo služiti strankam po vsej Uniji, je bodisi zgradilo ločeno strukturo skladnosti v vsaki državi bodisi sprejelo regulativno tveganje, ki ga ni moglo oceniti.

MiCA to nadomešča z eno samo ureditvijo. Določa pravila za javno ponudbo in sprejem kripto sredstev v trgovanje, za izdajatelje obeh kategorij stabilnih kovancev, za odobritev in ravnanje ponudnikov storitev v zvezi s kripto sredstvi ter za zlorabo trga v zvezi s kripto sredstvi. Ne zajema kripto sredstev, ki se že štejejo za finančne instrumente v skladu z MiFID II, ki ostajajo v okviru obstoječega okvira za vrednostne papirje, niti ne zajema depozitov, zavarovalnih produktov, pokojninskih produktov ali digitalne valute centralne banke.

Evropski organ za vrednostne papirje in trge (ESMA) in Evropski bančni organ (EBA) razvijata tehnične standarde in smernice, ki dopolnjujejo režim, ter objavljata registre pooblaščenih podjetij in bele knjige. Nacionalni organi izvajajo licenciranje in vsakodnevni nadzor. Za položaj v skladu z nizozemsko zakonodajo pred MiCA in za koncepte, na katerih temelji uredba, glejte naš vodnik za razumevanje zakonov o kriptovalutah.

Vozni red, ki je še vedno pomemben

Zakon MiCA je začel veljati 29. junija 2023 in se je uporabljal v dveh fazah. Naslova III in IV, ki zajemata žetone, vezane na sredstva, in žetone elektronskega denarja, se uporabljata od 30. junija 2024. Vse ostalo, vključno z naslovom II o drugih kriptosredstvih in naslovom V o ponudnikih storitev, se uporablja od 30. decembra 2024.

Uredba je državam članicam omogočila, da podjetjem, ki že ponujajo kripto storitve v skladu z nacionalno zakonodajo, odobrijo prehodno obdobje, ki je trajalo največ do 1. julija 2026, v katerem so lahko nadaljevala z delom, medtem ko so zaprosila za dovoljenje. Države članice so ga lahko skrajšale, Nizozemska pa je to tudi storila. Podjetja, ki so registrirana pri DNB v skladu z nizozemskim okvirom za preprečevanje pranja denarja, so lahko nizozemskim strankam še naprej služila le do 30. junija 2025. Od takrat je za ponujanje storitev s kripto sredstvi na Nizozemskem potrebna licenca MiCA.

Praktična posledica za podjetja je, da MiCA ni več prihajajoča ureditev, na katero bi se bilo treba pripraviti. Gre za veljavno zakonodajo, prehodna pot je zaprta in podjetje, ki posluje brez dovoljenja, posluje nezakonito in ne prezgodaj.

Kako MiCA razvršča kripto sredstva

Vse v MiCA izhaja iz klasifikacije, in če se na začetku napačno opredeli, je preostanek analize neveljaven. Uredba opredeljuje kripto sredstvo kot digitalno predstavitev vrednosti ali pravice, ki jo je mogoče prenesti in shraniti elektronsko z uporabo tehnologije distribuirane evidence ali podobne tehnologije, nato pa to vesolje deli v tri kategorije.

Nenehno se pojavljata dve vprašanji glede klasifikacije. Prvo je, ali je žeton dejansko finančni instrument, v tem primeru se MiCA ne uporablja, temveč se uporabljata ureditev prospekta in MiFID; ESMA je izdala smernice o tem, kako izvesti to oceno, in gre za pravno in ne tehnično analizo. Drugo je, ali žeton, ki se predstavlja kot uporabni žeton, dejansko sklicuje na vrednost in zato spada v eno od kategorij stabilnih kovancev. Na obe vprašanji je treba odgovoriti pisno in z obrazložitvijo, preden se žeton ponudi.

Licenca CASP: kdo jo potrebuje in kaj vključuje

Ponudnik storitev v zvezi s kripto sredstvi je oseba, katere poklic ali dejavnost je zagotavljanje ene ali več storitev v zvezi s kripto sredstvi tretjim osebam na profesionalni osnovi, MiCA pa te storitve izčrpno našteva. To so: hramba in upravljanje kripto sredstv v imenu strank; upravljanje trgovalne platforme; menjava kripto sredstv za sklade; menjava kripto sredstv za druga kripto sredstva; izvrševanje naročil v imenu strank; oddaja kripto sredstv; sprejemanje in posredovanje naročil; svetovanje o kripto sredstvih; upravljanje portfelja; in zagotavljanje storitev prenosa kripto sredstv v imenu strank.

Zagotavljanje katere koli od teh storitev v Uniji brez dovoljenja je prepovedano. Dovoljenje izda pristojni organ države članice, v kateri ima podjetje registrirani sedež, ta sedež pa mora biti v državi članici, v kateri ima vsaj en direktor prebivališče v Uniji in dejansko vodstvo. Lastna družba v eni državi in ​​poslovanje v drugi ne izpolnjujeta tega režima.

Kaj mora vloga dokazati

Vloga je obsežen dokument in ne obrazec. Vsebovati mora poslovni načrt, ki opisuje vsako storitev, ki jo namerava podjetje opravljati, ureditve upravljanja ter identiteto, izkušnje in ugled upravnega organa, identiteto delničarjev s kvalificiranimi deleži, mehanizme notranjega nadzora in postopke upravljanja tveganj ter ureditve za neprekinjeno poslovanje. Dokazati mora, da podjetje izpolnjuje bonitetne zaščitne ukrepe, ki so določeni glede na minimalni znesek kapitala, ki se razlikuje glede na razred storitev, ali na četrtino fiksnih režijskih stroškov preteklega leta, kar je višje, in ki jih je mogoče zagotoviti z lastnimi sredstvi ali zavarovalno polico, ki izpolnjuje pogoje iz uredbe.

Zahteve, specifične za storitev, so na vrhu. Skrbnik mora imeti politiko skrbništva, mora ločevati sredstva strank od svojih in je odgovoren strankam za izgubo kripto sredstev, ki jo je mogoče pripisati incidentu, ki ga nadzoruje. Trgovalna platforma mora imeti pravila delovanja, pregledna merila za sprejem, preglednost pred in po trgovanju ter urejene sisteme trgovanja. Podjetje, ki izvaja naročila, mora imeti politiko najboljše izvedbe. Podjetje, ki svetuje ali upravlja portfelje, mora oceniti primernost in imeti osebje s potrebnim znanjem in kompetencami.

Obveznosti ravnanja nato veljajo za vse: pošteno, pravično in profesionalno ravnanje v najboljšem interesu strank, poštena in jasna komunikacija, ki ni zavajajoča, prepoznavanje in obvladovanje nasprotij interesov, postopek za obravnavo pritožb in pravila o zunanjem izvajanju, ki odgovornost prepuščajo pooblaščenemu podjetju.

Licenca ni formalnost, ki sledi izpolnjenemu obrazcu. Gre za oceno, ali se podjetje lahko vodi v skladu s standardi finančnih storitev, podjetja, ki vlogo obravnavajo kot dokumentacijsko in ne operativno nalogo, pa so tista, ki eno leto komunicirajo z regulatorjem.

Stabilni kovanci: najstrožji del režima

MiCA obravnava stabilne kovance kot kategorijo s sistemskim potencialom in jih ustrezno regulira. Žeton elektronskega denarja lahko izda le kreditna institucija ali pooblaščena institucija za elektronski denar. Izdan mora biti po nominalni vrednosti prejetih sredstev, imetniki morajo imeti pravico do odkupa kadar koli in po nominalni vrednosti, na deleže pa se ne smejo izplačevati obresti. Žeton, vezan na sredstvo, zahteva lastno dovoljenje, ki se izda le pravni osebi s sedežem v Uniji ali pooblaščeni kreditni instituciji.

Izdajatelji ART morajo vzdrževati rezervo sredstev, ki je ločena od njihovih lastnih sredstev, ločena od rezerv drugih žetonov, v hrambi pri kvalificiranem skrbniku in vložena le v visoko likvidne finančne instrumente z minimalnim tveganjem. Objaviti morajo znesek in sestavo rezerve, imeti jasno politiko odkupa in imeti lastna sredstva, izračunana glede na rezervo. Za obe kategoriji veljajo okrepljene zahteve, kadar žeton postane pomemben glede na pragove v uredbi, pri čemer se nadzor nad izdajatelji ART prenese na Evropski bančni organ.

Obstaja še ena omejitev, ki velja za poslovne modele in ne za žetone. Za žeton, ki se sklicuje na valuto, ki ni valuta EU in se pogosto uporablja kot menjalno sredstvo, veljajo omejitve obsega transakcij, izdajo pa je treba začasno ustaviti, če so te omejitve presežene. Vsako podjetje, ki načrtuje plačilni produkt, zgrajen na stabilnem kovancu, ki ni evro, mora to omejitev modelirati, preden ga zgradi.

Bele knjige, trženje in zloraba trga

Bela knjiga o kriptosredstvih je osrednji dokument za razkritje MiCA in je reguliran instrument in ne trženjska brošura. Opisovati mora ponudnika ali izdajatelja, projekt, kriptosredstvo ter z njim povezane pravice in obveznosti, osnovno tehnologijo in tveganja ter mora vsebovati izjavo o glavnih negativnih vplivih mehanizma soglasja na okolje in podnebje. Informacije morajo biti poštene, jasne in ne zavajajoče, upravljalni organ pa mora navesti, da je bela knjiga skladna z uredbo.

Za večino kriptosredstev se bela knjiga sporoči pristojnemu organu, namesto da jo ta odobri, kar je pomembna razlika od prospekta: ni dovoljenja, za katerim bi se lahko skrivali, odgovornost za napačne ali zavajajoče informacije pa nosita ponudnik in njegov upravni organ. Imetniki, ki utrpijo škodo zaradi zavajajoče bele knjige, imajo pravico zahtevati odškodnino, uredba pa ne dovoljuje izključitve te odgovornosti.

Trženjska sporočila morajo biti prepoznavna kot taka, morajo biti skladna z belo knjigo in morajo navajati, kje je belo knjigo mogoče najti. Maloprodajni kupci v javni ponudbi imajo običajno pravico do odstopa, ki jo lahko uveljavijo v določenem kratkem roku, brezplačno in brez navedbe razloga, razen če je sredstvo sprejeto v trgovanje.

Naslov VI uporablja ureditev zlorabe trga, ki je po zgledu tiste za finančne instrumente: dolžnost izdajateljev, da čim prej razkrijejo notranje informacije, prepoved trgovanja z notranjimi informacijami in nezakonitega razkritja notranjih informacij ter prepoved tržne manipulacije. Osebe, ki se profesionalno ukvarjajo z urejanjem ali izvajanjem transakcij, morajo imeti sisteme za odkrivanje in poročanje o sumljivih naročilih in transakcijah. Podjetja, ki prihajajo iz nereguliranega okolja, ta del običajno podcenjujejo in prav tam se običajno pojavijo prvi izvršilni ukrepi v kateri koli novi ureditvi.

Uredba MiCA na Nizozemskem: AFM, DNB in ​​kaj se je spremenilo 30. junija 2025

Zakon MiCA se uporablja neposredno, vendar prepušča določitev pristojnih organov in mehanizmov izvrševanja nacionalni zakonodaji. Na Nizozemskem to počne Uitvoeringswet verordening cryptoactiva, ki režim umesti v Wet op het financieel toezicht in delo razdeli med oba nadzornika.

AFM je organ za izdajo dovoljenj ponudnikom storitev s kripto sredstvi in ​​izvaja večino stalnega nadzora nad zahtevami glede ravnanja, vključno z obveznostmi iz bele knjige. DNB nadzira izdajatelje žetonov, vezanih na sredstva, in žetonov elektronskega denarja, izvaja stalni bonitetni nadzor nad ponudniki storitev z dovoljenjem in ocenjuje predlagane pridobitve kvalificiranih deležev v njih. Oba organa imata izvršilna pooblastila, ki veljajo za celoten nizozemski finančni nadzor, vključno z navodili, denarnimi kaznimi, upravnimi globami in odvzemom licence, AFM pa vzdržuje javni register pooblaščenih podjetij.

Konec prehodnega režima 30. junija 2025 je bil odločilni datum za Nizozemsko. Podjetja, ki so imela registracijo pri DNB v skladu z okvirom za preprečevanje pranja denarja, so se nanjo lahko zanašala le do takrat, nizozemski zakonodajalec pa se je odločil, da ne bo izkoristil celotnega prehodnega obdobja, ki ga je dovoljevala uredba. Podjetje, ki še vedno posluje na podlagi stare registracije, ni v obdobju mirovanja.

MiCA se nahaja na vrhu Wwft-a, ne nadomešča ga.

Licenca MiCA ne odvezuje podjetja od obveznosti v skladu z zakonom o varstvu pred financiranjem terorizma (Wwft). Ponudniki storitev s kripto sredstvi ostajajo zavezani subjekti: izvajati morajo skrbni pregled strank, ugotavljati vir sredstev, kadar to zahteva profil tveganja, spremljati transakcije na podlagi tveganja in poročati o nenavadnih transakcijah nizozemski enoti za finančno obveščevalne dejavnosti. Nizozemska ureditev zahteva poročanje o nenavadnih transakcijah in ne o sumljivih, kar je nižji prag kot v več drugih jurisdikcijah in ponavljajoč se vir napak za podjetja, ki prihajajo izven Nizozemske.

Obe ureditvi se ocenjujeta ločeno, podjetje pa lahko enega upošteva, drugega pa krši. Naš celovit vodnik o pravilih o pranju denarja na Nizozemskem podrobno določa obveznosti skrbnega preverjanja strank in poročanja.

Česa MiCA ne krije

Tri izključitve so komercialno pomembne in vsaka je ožja, kot se zdi na prvi pogled.

Nezamenljivi žetoni. MiCA se ne uporablja za kripto sredstva, ki so edinstvena in jih ni mogoče zamenjati z drugimi kripto sredstvi. Ta izključitev se ocenjuje po vsebini in ne po oznaki: izdaja velike serije ali zbirke žetonov se obravnava kot pokazatelj, da so posamezni elementi dejansko zamenljivi, in frakcionirani deleži v edinstvenem sredstvu sami po sebi niso edinstveni. NFT, ki podeljuje pravice, podobne finančnemu instrumentu, ali ki deluje kot plačilno sredstvo, se analizira v skladu z veljavno ureditvijo in ne ostane zunaj regulacije. Naš članek o lastniških pravicah NFT na Nizozemskem obravnava, kaj NFT prenaša in kaj ne v skladu z nizozemskim civilnim pravom.

Popolnoma decentralizirane ureditve. Kadar se storitev kripto sredstev zagotavlja popolnoma decentralizirano brez posrednika, se MiCA ne uporablja. V praksi zelo malo ureditev ustreza temu opisu. Vmesnik za upravljanje, žeton upravljanja, skoncentriran v majhni skupini, fundacija, ki vzdržuje protokol, ali ekipa, ki lahko nadgradi pogodbe, vse to kaže na prepoznavno osebo, ki zagotavlja storitev. Označevanje projekta kot decentraliziranega financiranja ni analiza, Evropska komisija pa je bila pozvana, naj poroča o tem, ali so potrebna namenska pravila.

Obdavčitev. MiCA je regulativni instrument in ne pove ničesar o tem, kako se obdavčijo kripto sredstva; to ostaja nacionalno. Na Nizozemskem se deleži posameznikov običajno obravnavajo v skladu s pravili o dohodkih od prihrankov in naložb, podjetja pa se obdavčijo v skladu z običajnimi pravili za podjetja, vendar se veljavne stopnje, pragovi in ​​metodologija predvidenega donosa spreminjajo iz leta v leto in so trenutno v postopku reforme. Ne svetujemo glede davčnega strukturiranja: stališče je treba potrditi z davčnim svetovalcem ali preveriti glede na trenutne smernice Belastingdienst, preden se nanj zanesete. Ločeno upoštevajte, da od 1. januarja 2026 obveznosti poročanja za ponudnike storitev kripto sredstev v skladu z direktivo EU o upravnem sodelovanju posredujejo podatke o transakcijah nacionalnim davčnim organom, zato praktična predpostavka, da so deleži nevidni, ne velja več.

Pravila, ki sodijo vzporedno z MiCA

Skladnost z MiCA sama po sebi ni skladnost. Štirje dodatni instrumenti neposredno vplivajo na licencirano kripto podjetje in vsak ima svoj časovni načrt in svojega nadzornika.

Prenovljena uredba o prenosu sredstev, Uredba (EU) 2023/1113, se uporablja od 30. decembra 2024 in uvaja pravilo o potovanju v kriptovalute. Prenos kripto sredstev morajo spremljati podatki o naročniku in upravičencu, prejemnik mora preveriti njihovo prisotnost, prenosi, ki vključujejo samostojno gostovane denarnice, pa nad določenim pragom nalagajo dodatne dolžnosti preverjanja. To je operativna zahteva, ki vpliva na transakcijske sisteme, ne pa dokument o politiki, in je ena prvih stvari, ki jih bo nadzornik preveril.

Zakon o digitalni operativni odpornosti, Uredba (EU) 2022/2554, se uporablja od 17. januarja 2025 in zajema ponudnike storitev s kripto sredstvi in ​​izdajatelje žetonov, vezanih na sredstva. Zahteva okvir za upravljanje tveganj IKT, klasifikacijo in poročanje o večjih incidentih, povezanih z IKT, testiranje digitalne operativne odpornosti in register pogodbenih dogovorov s tretjimi ponudniki IKT, skupaj s posebnimi pogodbenimi določili v teh dogovorih. Podjetja, ki so svojo osnovno platformo oddala zunanjim izvajalcem, bodo ugotovila, da DORA posega v pogodbe, ki so jih podpisali pred leti.

Paket ukrepov EU za preprečevanje pranja denarja še dodatno zaostruje situacijo. Nova uredba o preprečevanju pranja denarja se uporablja od 10. julija 2027 in se bo uporabljala neposredno in ne prek nacionalnega izvajanja, nov organ EU v Frankfurtu pa bo prevzel neposreden nadzor nad nekaterimi čezmejnimi podjetji z višjim tveganjem, vključno s kriptovalutami. Do takrat še naprej vlada Wwft.

Končno, običajna pravila ne prenehajo veljati, ker je podjetje zgrajeno na tehnologiji porazdeljene evidence. GDPR ureja osebne podatke, vključno z napetostjo med nespremenljivostjo in pravico do izbrisa, kar je treba obravnavati že pri zasnovi sistema in ne v izjavi o zasebnosti. Za maloprodajne stranke velja zakonodaja o varstvu potrošnikov. Pogodbeno in stvarno pravo določata, kaj imetnik žetona dejansko poseduje, kar je pogosto manj, kot nakazuje trženje. Naši vodniki po pravu IT obravnavajo te prekrivajoče se ureditve.

Praktična pot do avtorizacije

Podjetja, ki učinkovito opravijo postopek, ne glede na to, ali zaprosijo v skladu z uredbo MiCA na Nizozemskem ali drugje v Uniji, običajno sledijo istemu zaporedju.

Začnite s pisno analizo klasifikacije. Za vsako storitev posebej in za vsak žeton posebej ugotovite, ali je vsaka dejavnost storitev s kripto sredstvi znotraj MiCA, ali je kateri koli žeton finančni instrument, ART ali EMT in katera država članica bo matična država. To določa celotno vlogo in vse nadaljnje zahteve ter je dokument, ki ga bo regulator najprej zahteval.

Nato pred oddajo vloge odpravite vrzel v upravljanju. Večina zavrnitev in večina zamud se nanaša na ljudi in nadzor, ne pa na tehnologijo: upravni organ brez dokazljivih izkušenj s finančnimi storitvami, funkcija skladnosti, ki poroča komercialni strani, delničarji, katerih končnega lastništva ni mogoče dokazati, ali dogovor o zunanjem izvajanju, zaradi katerega podjetje ne more izvajati nadzora. Odpravljanje teh težav traja mesece, zato jih opredelite na začetku in ne kot odgovor na vprašanje nadrejenega.

Vzporedno z uporabo aplikacije zgradite operativni okvir: politike skrbništva in ločevanja sredstev, politika nasprotja interesov, postopek pritožb, najboljša izvedba, kjer je to ustrezno, neprekinjeno poslovanje, okvir tveganj IKT, ki ga zahteva DORA, izvajanje pravil o potovanjih ter ureditve skrbnega preverjanja strank in spremljanja transakcij Wwft. Ti se preizkušajo kot delovni postopki, ne kot dokumenti, zato bi morali sistemi delovati, preden je licenca podeljena.

Končno, bonitetni položaj obravnavajte kot trenutno omejitev. Lastna sredstva je treba vzdrževati neprekinjeno, ne le dokazovati ob prijavi, izračun pa se spreminja glede na fiksne režijske stroške podjetja. Kjer je tehnična revizija pametnih pogodb del okvira tveganja, jo naročite zgodaj: sanacija, ne revizija, je tisto, kar zahteva čas.

Kakšna je komercialna vrednost dovoljenja

Komercialni argument za MiCA je licenca za potni list. Podjetje, ki ima dovoljenje v eni državi članici, lahko po postopku obveščanja prek domačega nadzornika opravlja storitve, ki jih zajema njegovo dovoljenje, po vsej Uniji z ustanovitvijo podružnice ali z opravljanjem storitev čezmejno. Eno dovoljenje, en nadzornik, en sklop pravil za enotni trg, namesto dovoljenja v vsaki državi.

Drugi učinek je dostop do nasprotnih strank. Banke, plačilne institucije in institucionalni vlagatelji so se v preteklosti izogibali nereguliranim kripto podjetjem, predvsem zato, ker so to od njih pričakovali njihovi nadzorniki. Licenca spremeni pogovor o bančnih odnosih, ureditvah skrbništva in distribucijskih partnerstvih ter je pogosto praktični razlog, zakaj se podjetje prijavi.

Obstajajo ustrezni stroški, podjetja pa bi morala pošteno določiti ceno. Avtorizacija prinaša stalne kapitalske zahteve, poročanje, revizije, funkcijo skladnosti in nadzorno sodelovanje. Za majhnega operaterja lahko ti stroški presežejo vrednost regulirane dejavnosti, prava rešitev pa je lahko zožitev ponudbe storitev, delovanje kot vezani zastopnik pooblaščenega podjetja ali prestrukturiranje, tako da regulirana dejavnost ostane pri partnerju. To odločitev je lažje sprejeti premišljeno na začetku kot po tem, ko se vloga zatakne.

Kaj MiCA ponuja maloprodajnim strankam

Uredba je napisana za podjetja, vendar ustvarja pravice, na katere se lahko posamezni imetniki sklicujejo, in te pravice je vredno poznati pred sporom in ne po njem.

Prvo je razkritje. Vsako kripto sredstvo, ki je ponujeno javnosti v Uniji ali sprejeto v trgovanje, mora imeti objavljeno belo knjigo, ponudnik pa je odgovoren za odškodnino imetniku, ki utrpi izgubo, ker je bila bela knjiga nepopolna, nepoštena, nejasna ali zavajajoča. Te odgovornosti ni mogoče izključiti s pogodbo in velja ne glede na to, ali je pristojni organ pregledal dokument ali ne. Če se sredstvo promovira brez bele knjige, je to samo po sebi močan pokazatelj, da je ponudba zunaj režima in da je promotor zunaj nadzora.

Drugo je zaščita premoženja strank. Skrbnik mora hraniti kripto sredstva strank ločeno od svojih, voditi mora register pozicij za vsako stranko in je odgovoren stranki za izgubo kripto sredstev ali sredstev dostopa, če je izguba posledica incidenta, ki je pod njegovim nadzorom. Odgovornost je omejena na tržno vrednost izgubljenega sredstva. To je bistveno izboljšanje v primerjavi s prejšnjim položajem, v katerem je bila stranka propadle platforme nezavarovani upnik s pogodbeno terjatvijo in malo drugim.

Tretji je odkup. Imetniki žetonov elektronskega denarja in žetonov, vezanih na sredstva, imajo zakonsko pravico do odkupa kadar koli, po nominalni vrednosti za EMT in v skladu s politiko odkupa za ART, pri čemer se za nobenega od njih ne smejo ponujati obresti. Produkt, ki se trži kot stabilni kovanec in izplačuje donos ali ki omejuje odkup na določena okna ali določene imetnike, ne deluje v okviru režima.

Četrta je pravica do odstopa. Mali imetnik, ki kupi kripto sredstvo, ki ni ART ali EMT, neposredno od ponudnika, kadar sredstvo ni sprejeto v trgovanje, lahko običajno odstopi v kratkem določenem roku brezplačno in brez navedbe razloga. Podjetja morajo kupce obvestiti o tej pravici.

Končno mora vsak pooblaščeni ponudnik storitev vzpostaviti postopek za pritožbe, ki jih obravnava brezplačno in pravočasno, ter ga objaviti. Če pritožba ni rešena, ostanejo odprte običajne nizozemske poti, vključno z inštitutom za pritožbe finančnih storitev za sodelujoča podjetja in civilnimi sodišči. Nič od tega ne pomeni, da je kripto sredstvo varna naložba, in MiCA si tega tudi ne prizadeva: uredba ureja ravnanje in razkritje, ne pa vrednosti sredstva.

Izvrševanje, kazni in tveganje delovanja zunaj režima

Zakon MiCA od držav članic zahteva, da svojim nadzornikom podelijo skupna pooblastila in določijo upravne kazni, ki so učinkovite, sorazmerne in odvračilne. Za pravne osebe uredba določa minimalne in najvišje globe, ki jih morajo države članice vsaj zagotoviti, izražene tako kot fiksen znesek kot kot odstotek skupnega letnega prometa, pri čemer se uporablja višji znesek, odstotki pa se povečujejo z resnostjo kršitve. Za posameznike, vključno s člani upravnega organa, so na voljo globe in začasna prepoved opravljanja upravnih funkcij.

Poleg glob lahko nadzorniki podjetju odredijo prenehanje ravnanja, začasno ustavijo ali prepovejo trženje kriptosredstva, začasno ustavijo trgovanje, od podjetja zahtevajo objavo popravnih informacij in odvzamejo dovoljenje. Prav tako lahko objavijo odločitve, v katerih je navedeno ime podjetja, kar je za podjetje, ki je odvisno od bančnih odnosov, pogosto bolj škodljiva posledica.

Na Nizozemskem se ta pooblastila izvajajo prek okvira za izvrševanje zakona Wet op het financieel toezicht, ki AFM in DNB omogoča izdajanje navodil, nalaganje odredb, za katere se naloži denarna kazen, nalaganje upravnih glob in odvzem licence, pri čemer je zoper odločitve mogoče vložiti ugovor in nato pritožbo na upravna sodišča. Ločeno pa opravljanje storitev s kripto sredstvi brez potrebnega dovoljenja ni zgolj upravna zadeva: prepoved se izvršuje prek zakonodaje o gospodarskih prekrških, podjetje, ki posluje brez licence, pa tudi osebno izpostavlja svoje direktorje.

Praktična tveganja segajo dlje od regulatorjev. Pogodbe, sklenjene v času nepooblaščenosti, je mogoče izpodbijati, banke zaprejo račune, ko odkrijejo delovno mesto, nelicencirana zgodovina pa je prva stvar, ki jo nadzornik preveri, ko je vložena kasnejša vloga. Stroški predčasne legalizacije delovnega mesta so dosledno nižji od stroškov obrambe.

Pogosto zastavljena vprašanja o uredbi MiCA

Spodnja vprašanja se najpogosteje pojavljajo pri podjetjih in vlagateljih, ki ugotavljajo, kaj uredba pomeni v praksi.

Kako Law & More lahko pomaga

Svetujemo podjetjem, ki se ukvarjajo s kriptovalutami in tehnologijami veriženja blokov, glede klasifikacije žetonov in storitev v skladu z MiCA, glede vlog za licenco ponudnika storitev kripto sredstev, ki jih je predložil organu za upravljanje transakcij (AFM), glede belih knjig in trženjskih gradiv, glede pogodbenih vprašanj in vprašanj varstva podatkov, ki se pojavljajo v zvezi s sistemi distribuiranih knjig, ter glede obveznosti preprečevanja pranja denarja, ki veljajo vzporedno z uredbo. Zastopamo tudi podjetja v nadzorni korespondenci in zadevah izvrševanja. Povejte nam o svoji situaciji. V enem delovnem dnevu vas bomo seznanili z vašimi možnostmi.

Kako Law & More vam lahko pri tem pomaga, je razloženo na naši odvetnik za IT stran.